在反弹仅仅两日之后，港股市场便回敬了一杯反转。10月19日，恒生指数继续在近11年低位筑底；恒生科技指数一举下跌超4%，回吐上日绝大部分涨幅。

　　与此同时，不少投资者对于港股走出底部的信心依然坚定。一大表现便是，跟踪港股的基金份额近日不断攀升，显示出机构的长期看涨预期。

　　市场信心尚未崩塌，内资抄底积极性在不断增强，机构看好哪些板块？又有哪些个股值得挖掘？

　　港股估值来到历史低位

　　10月18日下午，港股突然爆发，恒生指数大涨1.82%，恒生科技指数暴涨4.25%，科技股集体走强，阿里健康、金山软件涨超9%、SaaS云服务龙头百融云-W（06608.HK）股价连续三日飘红。但仅仅一夜之后，风云变幻，恒生指数、恒生科技指数在10月19日悉数回落，恒生科技指数单日下探超4%。

　　10月以来，恒生指数持续走低，一度触及2011年10月以来低位。截至10月19日，恒生指数年内累跌29.43%，为连续第三年下跌；恒生科技指数年内累跌43.63%，最低触及近6年新低。不少权重股表现不佳，例如腾讯控股（00700.HK）年内累跌44.77%，市值一度不及茅台。

　　在分析人士看来，港股市场深度回调的主要原因是受地缘政治冲突、欧美高通胀、美联储连续加息等影响，港股估值与盈利双杀，风险偏好明显下降，指数波动率加剧。

　　同时，不少机构预期，港股市场已经来到历史低位，后续有望进行估值修复。

　　相关数据也佐证了上述观点，目前港股市场无论是从历史走势研判抑或与海外市场相比，估值都处在相对低位。数据显示，截至9月底，恒生指数市盈率（PE）为9.69倍，结合历史数据可以看到，当恒生指数市盈率来到10倍以下的区间时，意味着指数估值落入机会区间。横向对比亦是如此，美股标普500指数PE（加权）大概在18.96倍，港股与之相比具备较高配置吸引力。

　　中泰国际报告指出，预计短期港股的流动性及风险偏好仍然会较低。但从积极的角度看，增量的定期存款会是未来港股的潜在购买力，一旦海外宏观风险逐渐消除，或美联储重新进入降息周期，这些存款有望成港股的增量资金。

　　机构长期看好优质细分领域龙头

　　正所谓，万物皆周期、万物可成长。近几日，伴随着港股的低迷走势，内资抄底积极性不断攀升，港股通南向资金连续多日呈现净流入，近五个交易日的日均流入额超50亿港元。

（数据来源：富途牛牛）

　　华泰证券研报指出，恒生AH溢价指数高位上行，南下资金净流入回升；以PEG衡量，消费电子、云计算、半导体设备、生物制品、化学制药等新经济板块港股稀缺性龙头的估值已经显著低于A股。

　　并且，尽管跟踪港股的宽基ETF和行业ETF净值纷纷走低，不过基金份额却在增加，其中互联网行业的恒生科技类ETF和医药板块的医药类ETF增幅明显。

　　科技股和医药股也是近期港股市场走势相对坚挺的两大板块，后者主要受利好政策影响，前者则反映出投资者的看多预期。此前，摩根士丹利策略分析师Shawn Kim（肖恩·金）等在报告中写道，看好中国科技股，因其结构性驱动因素保持不变、且是实现分散投资的上佳着手点，有助应对全球科技行业潜在的硬着陆。

　　摩根士丹利认为，在香港上市的内地科技股目前下行空间有限，建议做多优质成长股。“科技垂直领域的很多子板块正迎来周期性触底，尤其是标准化产品和硬件，有望提前跑赢大盘。”

　　在摩根士丹利看来，一些规模较小的公司拥有强大的基本面，支持长期增长前景。确如大摩所言，近期港股市场上的一些小盘股展现出了较强的向上弹性，例如金融行业数字化转型受益标的百融云-W在9月29日至10月7日逆势走出“六连阳”，随后在10月14日至18日日K线又录得“三连阳”。

　　相关财务指标显示出百融云-W的估值正处于低位，这也增强了机构的配置动力。百融云-W市净率现为0.9倍，低于港股SaaS板块市净率中位值1.65倍；用高成长公司更适配的市销率来看，百融云-W目前市销率为2倍左右，亦低于港股SaaS板块中位数（3倍水平）。

　　财报显示，百融云-W上半年实现营收9.45亿元，同比增长19%；经调整净利润达1.26亿元，同比增长28%。近五年，百融云-W实现连续盈利，自2017年至2021年的复合营收增速保持在46%，领先港股SaaS板块。

　　国元国际最新报告预计，百融云-W作为金融人工智能服务龙头企业，在人工智能等核心技术领域有深厚积累，有明显先发优势，公司将充分享受行业高增长所带来的红利，同时金融行业作为目前整体宏观经济增速放缓大背景下，依然对科技技术稳定投入的客户群，能够为公司收入在未来几年不断提速提供稳定支撑。国元国际预计，百融云-W在2022年业务增速可达到15%，公司总体处于稳定成长阶段，维持买入评级，并预计后续股价料有20.2%升幅。