10月15日，万和电气(002543)实控人之一收到警示函，21日万和电气股价收报10.55元/股，股价跌去接近20%。

　　实控人之一收警示函，父子店违规操作多计利润超千万元

　　近日，万和电气的实际控制人之一、副董事长卢楚隆先生收到了中国证券监督管理委员会广东监管局于2022年10月12日出具的行政监管措施决定书。违规行为发生期间，卢楚隆在派生科技(300176)担任董事长兼总经理，广东证监局决定对其出具警示函，同时被出具警示函的还有派生科技董秘、卢楚隆的儿子卢宇轩。

　　广东证监局发现派生科技存在七大问题，例如未及时确认管理费用、未及时计提存货跌价准备、营业成本核算不准确等。此外，还存在少计其他权益工具权益变动损失、未及时披露业绩预告修正公告等问题。

　　和讯财经根据万和电气公布的数据计算，派生科技违规操作使其少计2019年净利润126.97万元，少计2020年净利润361.03万元，多计2021年净利润495.31万元，多计2021年上半年净利润1,122万元。

　　家族式控制企业或存内控隐忧

　　派生科技与万和电气存在什么关系？

　　资料显示，派生科技前身为鸿特精密，曾隶属于万和集团，而目前万和集团是万和电气的间接控股股东。万和集团由卢楚鹏、卢础其和卢楚隆三兄弟共同创办，今年万和电气董事会换届选举，仅卢楚隆留任，卢础其之子卢宇聪、卢楚鹏之子卢宇凡分别正式接班。

　　可以说，卢氏家族在万和系仍然保持了较高的经营话语权，但家族式控制企业的弊端也在本次派生科技被处罚之后“露出马脚”。

　　业内人士指出，家族控制模式是指企业所有权与经营权没有实现分离，或没有完全分离，企业的重要控制权在家族成员中配置的一种治理模式。担任要职的家族成员可能凭借其控制地位通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行影响，从而满足家族或个人利益，从而损害公司利益及中小股东权益。

　　另外，对于控制权过度集中于几个家族成员手中的企业，一旦家族成员之间产生分歧，公司经营稳定性或遭受挑战。

　　万和电气公告声明，本次监管措施不涉及万和电气的生产经营、规范运作、财务管理等情况。但派生科技“父子店”财务管理不规范的问题难免令人联想，这是否折射出卢氏家族旗下企业的内控存在一定隐忧？万和集团如何避免旗下其他业务版图出现派生科技类似问题？

　　控股股东忙减持

　　今年7月以来，万和电气股价打破低位震荡横盘走势，间接控股股东万和集团通过集中竞价交易方式减持股份，并进一步加大减持力度。

　　万和电气9月30日公告称，万和集团计划在本公告披露后15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持万和电气股份不超过1,487.20万股（即不超过公司总股本的2%），减持原因是股东自身资金安排。

不少二级市场观点认为，上市公司股东大幅度减持套现，可能是由于股价后市预期继续走低，股东在这时减持能更好套现、获得更多收益。

　　近5年归母扣非复合增长率-5.87%

　　根据choice金融终端统计数据，以2021年为基准，万和电气近5年营业收入复合增长率8.7%，但净利润复合增长率为-3.67%，归母扣非净利润复合增长率则为-5.87%。此外，公司的毛利率也常年处于负增长状态，2021年仅为23.53%，而2021年Q3厨房电器行业中位数毛利率为43.1%。

　　信达证券研报指出，万和电气主业热水类、厨电类产品内销终端市场消费景气度环比Q2下滑。另一方面，外部扰动下万和电气主业承压，烤炉行业出口同比下滑。认为Q3万和电气主业热水类及厨电类产品内销大概率依然承压，预计同比下滑幅度约为15%。此外，受到中美贸易冲突以及海外需求回落影响，今年以来公司外销景气度下降。