每经记者 李可愚 每经编辑 陈旭

11月CPI数据新鲜出炉。12月9日，国家统计局网站发布消息称，2022年11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.6%。其中，食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.3%，服务价格上涨0.5%。1~11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。从环比来看，11月份，全国居民消费价格下降0.2%。

《每日经济新闻》记者注意到，CPI同比涨幅创下今年4月以来的新低，环比涨幅也在时隔两个月后再次出现下降。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读表示，11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅回落。

猪肉价格由涨转降

11月CPI数据一个最显著的特点，就是同比涨幅明显收缩，环比甚至出现了负增长。

对此，国金证券(600109)首席经济学家赵伟接受《每日经济新闻》记者微信采访时分析，11月，CPI同比涨幅收窄0.5个百分点至1.6%，环比涨幅转负至负0.2%，核心CPI同比涨幅再度持平于0.6%。

CPI的各分项中，食品环比涨幅由正转负至负0.8%，低于往年同期均值，与鲜菜拖累有关，猪价也由涨转降。非食品环比涨幅走平，与线下消费相关的分项受疫情干扰明显走弱，如文教娱、其他商品服务等。

“物价始终保持平稳运行，充分体现了我国经济韧性强，市场规模大，保供稳价措施有力有效。”中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩说。

董莉娟分析表示，从同比看，CPI上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。同比涨幅回落较多，主要是去年同期对比基数走高影响。而从环比看，CPI由上月上涨0.1%转为下降0.2%。其中，食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点。

食品中，鲜菜因天气条件较好供应充足，价格下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点；中央储备猪肉投放工作继续开展，生猪供给持续增加，猪肉价格由涨转降，下降0.7%；鲜果价格季节性上涨1.5%。

非食品价格继续持平。非食品中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%；冬装新款上市，服装价格上涨0.4%；受疫情影响，飞机票和宾馆住宿价格分别下降7.5%和2.9%。

对于未来CPI走势，赵伟分析称，明年CPI或前高后低，应关注核心CPI的涨价节奏。伴随着防疫措施的不断优化，国内总需求进一步复苏升温可能带来滞后效应，加大通胀反弹压力，驱动逻辑来自服务业“补偿式”涨价等。

展望未来物价走势，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，下阶段，居民消费价格有望保持温和上涨态势。

“下一步，将继续加大对疫情较重地区的货源组织和调运力度，指导优化末端配送举措，全力做好群众生活物资保障供应。”商务部新闻发言人束珏婷说。

PPI中枢继续回落

而在同期发布的全国工业生产者出厂价格（PPI）数据方面，11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降。从同比看，PPI下降1.3%，降幅与上月相同。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

董莉娟对此解读称，环比数据显示，煤炭保供力度加大，供给有所改善，煤炭开采和洗选业价格上涨0.9%，涨幅回落2.1个百分点。石油、有色金属等行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨2.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.7%。

钢材需求整体仍偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.9%，降幅扩大1.5个百分点。此外，燃气生产和供应业价格上涨1.6%，农副食品加工业价格上涨0.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.3%。

郭丽岩分析，随着美欧等主要经济体持续加息、经济增速放缓，叠加高基数效应，国际大宗商品价格可能延续总体回落态势，或将带动国内PPI偏弱运行。

对于PPI涨幅明显走弱所带来的影响，赵伟分析称，未来CPI中枢抬升、PPI中枢回落下，“剪刀差”或进一步走阔，有利于利润格局改善。叠加政策支持下的融资支持，部分现金流、资本开支边际改善行业的景气度或较高。