作 者丨吴斌

　　编 辑丨和佳

　　从12月22日开始，美国遭遇大范围冬季风暴侵袭，多地气温骤降，出现雨雪和大风天气，这个圣诞节假期很糟心。

　　美国国家气象局（NWS）将此次冬季风暴形容为“史诗级”，低温、狂风和大雪数天来从北至南侵袭美国，全美约三分之二的人口受到影响，纽约、华盛顿、匹兹堡等地均出现历史同期最低气温，本轮冬季风暴在美国各地已造成至少数十人死亡。

　　与此同时，这场“史诗级”冬季风暴也让疲软的美国经济再受冲击，民众纷纷取消出行计划，这个假日季消费阴云笼罩。在极端天气的短暂冲击过后，未来美国经济还将面临更大考验。

　　中国银行(601988)研究院研究员吕昊旻对21世纪经济报道记者表示，未来在高利率和高通胀背景下，美国家庭财务状况或将恶化，实际消费支出特别是商品支出可能趋缓。2022年二季度美国家庭债务总额增加3510亿美元，为2008年下半年以来最高增速，其中，抵押贷款和信用卡债务同比分别增长8.8%和15%。此外，债务支出占收入比重也快速攀升，从2021年一季度的历史低点8.4%升至2022年二季度的9.6%。

　　随着全球经济进入“高利率”时代，美国家庭财务压力或将加大，促使实际消费能力趋缓。

　　被“冰封”的经济

　　受超强冬季风暴影响，美国多地陷入“冰封”状态。近日美国得克萨斯州主要城市气温都降到零摄氏度以下。由于暴风雪以及气温骤降，当地部分发电设施出现故障，导致电力需求急速上升，美国能源部宣布得克萨斯州进入能源紧急状态。

　　截至美国东部时间25日上午，美国全国范围内仍有超过175000户家庭和企业断电。在受冬季风暴影响相对严重的美国东北部，缅因州有约78000户断电，纽约州约41000户断电。

　　除了电力，美国天然气供应也捉襟见肘。暴风雪天气导致天然气输气管道被冻住，多地天然气井被迫停产，目前美国天然气产量下降幅度已达到历史最高水平。与此同时，美国国内天然气的需求则达到近四年来的最高水平。

　　由于得克萨斯州、俄克拉荷马州等多地油井冻结，20日-23日天然气产量下降约65亿立方英尺/日，至九个月低点，而10亿立方英尺的天然气足以供应约500万美国家庭一天的需求。

　　和气温一起“冰封”的还有美国经济。在繁忙的圣诞假期，冬季风暴的肆虐已彻底打乱了数以千万计美国人的日常生活和度假计划。

　　美国汽车协会原先估计，在12月23日至明年1月2日期间，约有1.127亿美国人将进行离家至少50英里（80公里）或更远的外出旅行。但如今，冬季风暴让许多人不得不待在家里。

　　一位美籍华人对21世纪经济报道记者表示，本来想着圣诞节假期出去逛逛，但天气这么差，旅行计划泡汤了，身边不少朋友也取消了出行计划，大家都花钱少了，这个假日季消费肯定会受到影响。

　　FlightAware数据显示，截至25日下午，美国航空公司取消了1800多个往返美国或在美国境内的航班，24日航空公司则取消了近3500个航班。自12月21日以来，航空公司已经取消了超过14000个航班。

　　消费疲态已现

　　尽管冬季风暴对美国假日季消费冲击不小，但影响相对短暂，更大的问题在于激进加息潮下的经济冲击，使消费前景岌岌可危。

　　事实上，美国消费数据已经疲态尽显。美国商务部数据显示，根据物价变化调整后的个人支出11月已经出现环比零增长，创下7月以来的最低水平，低于市场预期的增加0.1%。其中，经通胀调整后的商品支出下降0.6%，为2月份以来最差，服务支出上升0.3%。

　　万神殿宏观经济首席经济学家Ian Shepherdson表示，消费者在疫情期间攒下的超额储蓄现在已经花掉一半，同时高度紧张的劳动力市场也出现了缓和的迹象，消费者变得更加谨慎并不奇怪。

　　中信证券(600030)首席经济学家明明对记者分析称，当前美国消费已经出现了增长乏力，无论是商品还是服务消费。虽然美国名义零售额仍在增长，但实际零售额自2021年4月通胀开始飙升后就开始出现疲软，信用卡消费数据也显示，2021年下半年后商品与服务的信用卡消费修复动力较弱，近期服务消费也出现了下滑迹象。

　　需要注意的是，在滞胀阴霾下，原先高端消费并没有受到太大影响，但如今也开始沦陷。巴克莱银行研究投资科学主管Ryan Preclaw指出，信用卡数据显示，美国高收入购物者的消费支出开始疲软。2022年第一季度高端支出同比增速比低端支出高8%，这种相对强势在夏季收窄，最近更是完全逆转，高端支出同比增速已经比低端支出低4%。

　　在这一现象背后，科技、金融等行业的裁员对高端消费造成了影响。美国就业咨询公司Challenger，Gray & Christmas 12月1日发布的数据显示，美国企业今年11月共宣布裁员76835人，同比增长417%。其中，科技行业宣布裁员52771人，创下自2000年该公司开始统计相关数据以来的最高纪录。今年前11个月，美国科技企业裁员总数达到80978人，同比增长535%，裁员规模创下20年来新高。

　　2023年重重“逆风”劲吹

　　面对高通胀，美联储今年祭出了数十年未见的激进加息，但更大的冲击或许明年才会显现，美国经济支柱消费岌岌可危。

　　吕昊旻表示，当前，美国居民消费能力下滑、实际消费意愿下降，2023年消费对美国经济增长的支撑作用将进一步减弱。

　　从收入情况来看，由于2022年美国通胀水平高企，物价水平相对较高，美国居民的个人实际可支配收入月同比增速自2021年4月以来逐渐回落，相应的实际消费支出增速也在下降；从储蓄情况来看，美国居民储蓄率从疫情前的高点33%降至当前的2.4%，美国居民储蓄金额快速收缩；从消费信心来看，美国居民的消费意愿也相对不足。截至12月，美国密歇根大学消费者信心指数、预期指数分别为59.7%和59.9%，处于历史低位，反映美国居民的实际消费意愿较差。

　　在明明看来，美国消费增速与劳动力市场增长密切相关，预计明年美国劳动力市场在经济下行背景下走弱，将成为消费的最大逆风。美联储激进加息对经济的影响明年将进一步显现，劳动力市场或在上半年恶化，美国消费在此背景下或将较快失速。

　　除了反映流量的收入水平，反映存量的居民储蓄水平也会较大程度影响居民消费，预计此轮超额储蓄于明年一季度左右消耗殆尽，对消费的支撑将变得较为薄弱。2020年疫情冲击后，美国运用大规模财政刺激，推动美国居民储蓄水平快速提升，此轮美国居民累计超额储蓄超2万亿美元，但2021年下半年超额储蓄不断地被消耗，消耗速度逐渐加快。

　　明明还提醒，虽然明年美国通胀压力将继续缓解，但通胀仍处于高位，住房租金压力仍较高，通胀对消费的抑制作用预计将持续。高通胀往往会大幅降低消费增速，例如上世纪滞胀时期，本轮也是如此。

　　展望未来，明明分析称，收入增速以及储蓄水平是消费支出的核心决定因素，疫情冲击后美国居民获得的超额储蓄或于明年一季度消耗殆尽，收入增速也已快速下滑，劳动力市场存在恶化风险，通胀仍具有粘性，叠加未来居民权益、房地产等资产存在较高的下跌风险，因而预计明年收入、超额储蓄、居民资产端对于美国消费的支撑将较有限，消费韧性较难持续。

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　　本期编辑 林海铭 实习生余心雨