云转型的“沃土”加上人工智能的“浇灌”，金蝶正在结出更丰硕的果实。

　　过去一年，在“AI优先、订阅优先”战略驱动下，金蝶继续深耕云订阅模式，穿越经济周期，持续展现高质量韧性增长。报告期内，集团营收录得62.56亿元、同比增长10.2%；其中，云服务业务实现同比增长13.4%，占集团收入约81.6%；金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）约为人民币34.3亿元，同比增长20.0%，占集团营收一半以上；集团经营性现金流约为人民币9.34亿元，同比大增42.9%；净利润方面，公司权益持有人当期应占亏损约为人民币1.42亿元，亏损同比大幅收窄32.3%。

　　云订阅迈入里程碑

　　SaaS增长动力十足

　　持续高质量、强韧性增长背后，金蝶基于云订阅模式的云转型是成功的、可行的、可持续的，未来也是广阔的。金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春在3月18日的业绩发布会现场，坚定地宣告：金蝶云转型已经成功。他进一步表示，“我们的云订阅模式、SaaS模式已经完全走通”。

　　从数据增长的速度来看，即启动深度云转型的五年里，金蝶整体营收从2020年的33.6亿元增长至2024年的62.56亿元，接近翻倍，四年复合增速达16.8%。同时，2020年，金蝶云服务收入占比超过一半；2024年云服务收入占比已达81.6%，云订阅收入占比近一半。可见，作为国内最早向云转型的传统软件厂商，目前云服务业务已成为金蝶的核心业务，云订阅转型迈入了里程碑，而金蝶已成为真正的企业管理云服务商。

　　从业绩增长的可持续来看，云订阅ARR作为SaaS企业的核心增长指标，反映了未来的增长潜力。从2019年到2024年，金蝶的订阅ARR从6.3亿元提升至34.3亿元，并且，2024年的数据较2020年初，已增长5.4倍。金蝶集团执行董事、首席财务官林波表示，以2024年的订阅ARR34.3亿元为例，“我们只要保持稳定的续费率，在没有新签客户的情况下，我们可以躺收34.3亿元的订阅收入，这个还是非常可观的”。

　　从云订阅服务的合同负债增长来看，报告期内，金蝶云订阅服务的合同负债同比增长28.5%。拉长时间线来看，2019年H2，合同负债录得9.97亿元，而2024年H2则录得37.24亿元，整体增长了将近三倍。需要注意的是，合同负债主要为金蝶云订阅服务已收款而仍未履约服务的金额，体现在当期的经营现金流，及未来的营收。订阅合同负债越高，表明未来相关的订阅收入就越多。这也是SaaS公司长期持续增长的重要指标之一。公开数据显示，目前金蝶的订阅合同负债规模基本为国内同行最大规模。

　　从经营性现金流来看，2017年至2024年，金蝶分别录得：8.24亿元、9.06亿元、9.63亿元、4.73亿元、6.61亿元、3.74亿元、6.53亿元、9.34亿元，已经回归历史高位。云订阅反映了一个很重要的指标即经营性现金流，它在去年增长42.9%，该增幅以及金额在国内是为数不多的。可见，在宏观经济周期波动下，金蝶依然能跑出如此量级的现金流，实力印证了“SaaS现金流好”的逻辑。

　　行业标杆效应明显

　　大型企业市场交付“抢眼”

　　整体财报亮眼背后，金蝶从业务细分市场夯实了高质量发展的底子。

　　从大企业市场来看，报告期内，金蝶紧抓大型企业加速国产化替代及行业化的机遇，在央企、国企及500强企业领域取得显著进展，成功签约和中标多家行业领军企业，如中国石油天然气集团、中国电子、中国航空集团、电装中国、希音国际、青岛啤酒、传音控股等。

　　期内，金蝶云•苍穹和金蝶云•星瀚合计录得云服务收入约人民币13.04亿元，同比增长32.9%，合同签约金额约人民币21亿元，同比增长51.9%；苍穹和星瀚云订阅ARR同比增长30.0%，净金额续费率（Net Dollar Retention, NDR）为108%。值得注意的是，报告期内，在大企市场，金蝶签署了历史上金额最大的合同。

　　而在高端制造行业，金蝶实现合同签约金额翻倍增长，消费行业合同签约金额同比增长达56%。这意味着金蝶的行业标杆复制推广能力进一步加强，行业化示范效应凸显，未来行业的市场拓展空间巨大。

　　而大企市场交付成绩抢眼背后，印证了金蝶的产品能力以及带给客户的可衡量、显著的管理价值。例如，报告期内，金蝶帮助潍柴雷沃实现了业务流程和信息化的高度融合，实现了装备制造业ERP的国产化替代。金蝶云优化流程168多条，新增功能60%，解决了排产、变更等40多个整车业务痛点，MRP计算效率提升了4.3倍，标准成本估算效率提升20倍，月结效率提升10倍，21项关键业务指标都得到了提升。

　　从中型企业市场来看，报告期内，金蝶继续深化研-产-供-销-服一体化和业财深度融合的产品优势。金蝶云•星空实现收入约人民币21.53亿元，同比增长10.3%；订阅ARR同比增长18.7%，净金额续费率（Net Dollar Retention，NDR）为95%。客户数达4.4万家，包括宇树科技、索尼精密、上海先惠、大连电瓷、英博尔、超云等行业龙头，新签国家级、省级专精特新企业超1,500家，国家级专精特新“小巨人”市占率达46%，进一步夯实市场领导地位。IDC报告显示，金蝶连续20年在中国成长型企业应用软件市场占有率居首，是亚太 SaaS ERP 中小市场竞争力报告中唯一的中国厂商。

　　智胜黄金十年

　　全面转型为企业管理AI公司

　　对于已经成功转型为云订阅模式的云服务企业，金蝶的下一个目标已锚定AI。在业绩发布会现场，金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春表示，金蝶云转型已经成功，下一个目标就是AI转型。“我相信，我们AI的转型一定能够成功。而且，AI转型给行业、给客户、给社会带来的价值将是原来以前转型的几百倍、上千倍，甚至万倍。”

　　对于金蝶而言，AI转型其实只是程度问题。早在2017年，金蝶已开始布局AI在企业管理中的应用即启用基于云端的财务机器人，通过应用图像语音识别、LBS等AI技术赋能智能财务。经过前瞻部署，金蝶近三年的AI落地成果快速落地、并及时应用于客户的业务场景。

　　从AI成果来看，金蝶前瞻部署、持续落地提质增效的解决方案，2022年10月至今，金蝶先后发布全球首个EBC企业管理领域的数字员工、发布苍穹GPT平台以及中国首个财务领域大模型、发布以Agent为核心的企业级AI平台、AI管理助手及苍穹APP，并在2025年2月，金蝶全面接入Deepseek。

　　从应用场景覆盖来看，金蝶已落地众多应用场景，包括财务领域的智能凭证引擎、AI+RPA 数据打通、动态风控模型等；人力资源领域的智能招聘、智能薪酬、干部管理等；同时，还为企业提供AI记账、智能生成财务报告、智能销售助手、AI生成看板等场景应用，在企业决策、数据分析、财务处理、供应链管理、IPO 等全业务链环节赋能。

　　从客户响应来看，目前，苍穹AI Agent平台已签约海信集团、温氏集团、智洋创新、湖北中烟等20家客户。金蝶云•星瀚上线超过20个AI应用，签约近20家大型企业，共启AI智能化变革。金蝶的企业级 AI 应用在多个行业均有成功案例。例如，通威股份通过HRAI智能管理工具（AI个人数据查询、AI个人提单、AI单据导航）将各HR业务模块能力服务化，为员工直接提供HR业务服务，减轻HR专业用户机械式工作量与压力，减少用户系统操作时间，提升员工体验。

　　金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春表示，SaaS行业正迎来重构，黄金十年已经来临。2025年，金蝶将开始全面转型为企业管理AI公司，通过提供强大的苍穹AI平台和丰富场景的AI智能体，帮助全球范围内每一个客户提升新质生产力，成就客户、合作伙伴和我们每一个员工。同时，随着中国技术在多个领域的开始引领、中国企业管理的最佳实践开始引领、中国企业的管理思想开始走向世界，众多企业管理的场景有更多的AI加持，中国企业的管理软件也一定能在全球崛起。