近期，创新药相关指数集体走强，其中恒生港股通创新药指数以年内超60%的亮眼涨幅，成为市场关注的焦点。近年来，我国创新药取得了显著的发展成果，吸引海外药企频频出手采购，标志着我国新一批优势产业的强势崛起。

　　6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除CXO公司（Contract X Organization，医药合同外包服务组织），成为首批在编制方案中明确剔除CXO，聚焦创新药的指数。CXO公司主要为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务，不直接获取创新药的核心知识产权，一般不承担新药研发风险，也不参与创新药专利研发和商业化成功后获取的专利授权收益。

　　由于CXO与创新药在商业模式和产业链价值分配上存在明显差异，因此恒生港股通创新药指数剔除CXO后，能够更纯粹地聚焦创新药核心公司，是目前ETF跟踪的指数中首批“纯度”达100%的创新药指数，可以有效表征本轮创新药产业发展趋势。

　　目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。

　　l剔除CXO后指数会有哪些变化？

　　根据新的编制方案，将有5家CXO公司从恒生港股通创新药指数中剔除，修订后的成份股全部为创新药企，恒生港股通创新药指数成为目前ETF跟踪的指数中首批“纯度”达100%的创新药指数。

　　剔除的5只CXO公司股票，原先合计在指数中权重约20%，且年初以来涨幅均不及指数整体表现。修订后的成份股将更加聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，因此能够更好反映本轮创新药产业发展趋势。

　　根据剔除CXO后的指数成份股进行回测，2023年指数发布日以来、2024年、2025年初至今，指数业绩表现均更好，年化收益率超30%，且具有更高的夏普比率。

　　l我国创新药等优势产业崛起，跨国药企用“真金白银”投票

　　今年以来，跨国药企大幅增加我国创新药专利的采购，1-5月采购金额已接近2024年全年水平。跨国药企是医药领域最专业、最权威的“投资人”之一，他们的认可证明了我国创新药在国际市场上的竞争力，因此成为年初以来股票市场重新定价我国创新药资产价值的重要依据。

　　而从中长期来看，大型跨国药企加快从我国采购创新药专利的趋势有望持续。从需求端分析，跨国药企自身面临降药价和专利到期等压力，迫切需要向外部采购专利；从供给端分析，我国创新药产业具备试错成本低、研发效率高等优势，管线储备已跃居全球第二，成为跨国药企专利收购主要来源。

　　l投资创新药：借道ETF布局更具性价比

　　对于普通投资者而言，与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。恒生创新药ETF（159316，联接基金A/C：024328/024329）是目前市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。

　　此外，在A股市场上，还有创新药ETF易方达（516080，联接基金A/C：019666/019667）等产品，覆盖创新药全产业链，汇聚恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)等A股创新药主力军。

　　当然，未来医药行业的投资机会不仅限于创新药，从基本面、政策面、估值面等维度分析，医药行业各细分领域均处在边际改善或持续回升的趋势中。因此，未来医药各细分领域或均有投资机会，只是节奏和幅度可能有所差异。

　　例如，医药ETF（512010，联接基金A/C：001344/007883）聚焦A股医药卫生行业龙头，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等未来健康产业细分环节，目前产品规模超200亿元、位居同标的ETF第一；港股通医药ETF（513200，联接基金A/C：018557/018558）则聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，产品最新规模超20亿元、在同标的ETF中居首。

　　目前，易方达基金旗下的医药产品线布局已较为完善，覆盖A股、港股和美股，既包含能够表征医药行业整体趋势的指数产品，也包含成长预期较高的细分领域产品，能够满足不同类型投资者的配置需求和交易需求。

　　易方达基金医药产品线布局